İçeride Enflasyon Dışarıda Tarım Dışı İstihdam
Dinamik Yatırım Araştırma | 2 hafta | 141
Bu haftanın en önemli verileri enflasyon, reel kur ve nakit bazlı bütçe dengesi olacak.
Çarşamba 10:00’da açıklanacak TÜFE enflasyonunun ise aylık bazda %2.3 olması, yılsonu enflasyonunun %43.5 olması bekleniyor. Beklentilere paralel bir gerçekleşme TCMB’nin trend enflasyonda düşüş beklentisine uyumlu bir gelişme olacağı için enflasyon beklentilerinin düzelmesine neden olacaktır.
Perşembe açıklanacak reel efektif döviz kuru ve Cuma açıklanacak nakit bazlı bütçe dengesi ile ilgili piyasa beklentisi bulunmuyor. Perşembe 10:00’da açıklanacak reel kurun TL’de değerlenmenin devamına işaret etmesini ve Mayıs’ta önceki aya göre %2.8 artışla 61.5 olarak gerçekleşen TÜFE bazlı reel kurun ve ihracatla daha uyumlu hareket eden ve Mayıs’ta önceki aya göre %1.2 artışla 93.7 olan ÜFE bazlı reel kurun Haziran’da artmaya devam etmesini bekliyoruz. Cuma 17:00’de Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanacak Haziran nakit bazlı bütçe dengesi geçen senenin aynı ayında 206.4 milyar TL açık vermiş faiz dışı açık 185 milyar TL olmuştu. Mayıs ayında geçen seneye nazaran daha olumlu bir performans sergileyen bütçe dengesinin Haziran’da da bu yönde gerçekleşmesi bütçe disiplini adına olumlu algılanacaktır.
Bu haftanın yurtdışı veri akışı açısından çok yoğun bir hafta olması beklenirken küresel piyasalar açısından en önemli veri Cuma Türkiye saatiyle 15:30’da açıklanacak ABD tarım dışı istihdam olacak. Önceki ay 272 bin kişilik artış gösteren tarım dışı istihdamın Haziran ayında 180 bin kişi artması bekleniyor. Yavaşlama sinyallerinin tüm veriler tarafından teyit edilmemesi veri ile ilgili sürpriz ihtimalini artırıyor.
Ayrıca piyasalar tarafından ortalama saatlik ücretler verisi de ücret enflasyonunun en önemli göstergesi olarak yakından takip edilecek. Piyasa beklentisi Mayıs’ta aylık %0.4 olarak gerçekleşen ortalama saatlik ücret enflasyonunun %0.3’e gerilemesi yönünde. Beklenenin üzerinde bir artış dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde artışa neden olacak ve Eylül’de beklenen faiz indirimi ile ilgili beklentilerin ötelenmesine neden olacaktır. Yıllık ortalama saatlik ücret artışı ile ilgili bir beklenti bulunmuyor ancak Mayıs’ta enflasyon %4.1 olarak gerçekleşmişti.
Bu arada ABD’de Mayıs ayında işsizlik oranının %4.0’te sabit kalması bekleniyor. Hatırlatmak gerekirse Fed en son FOMC toplantısında yılsonu için işsizlik oranı beklentisini %4.0’te sabit bırakmıştı.
Pazartesi açıklanacak imalat PMI verileri küresel büyüme görünümü açısından bizlere ışık tutacak. Avrupa’da ise PMI halen 50.0’nin altında ve Haziran’da Almanya’da 45.4’ten 43.4’e, Euro Bölgesi’nin tamamında 47.3’ten 45.6’ya gerilemesi bekleniyor. Diğer büyüme göstergelerinin de bu yönde hareket etmesi AMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi için alan açacaktır. İngiltere’de 50.0’nin üzerinde seyreden imalat PMI ile ilgili beklenti ise endeksin 51.2’den 51.4’e yükselmesi yönünde. ABD'de imalat PMI’ın 50.0’nin üzerine kalmaya devam ederek 51.3'ten 51.7’ye yükselmesi beklenirken daha çok beklentileri yansıtan S&P PMI endeksine karşılık mevcut durumu yansıtan ISM imalat endeksinin hafif artışla 48.7'den 49.0'a yükselmesi bekleniyor. İmalat aktivitesindeki bu hafif artış beklentine karşılık fiyatlarla ilgili endekste 57.0'den 55.9’a gerileme bekleniyor. Japonya ve Çin’de imalat sektöründe görülmesi beklenen kuvvetlenme eğilimi hizmet sektöründe beklenmiyor.
Çarşamba açıklanacak verilere göre Haziran’da Japonya'da hizmet PMI’ın 53.8'den 49.8'e gerileyerek daralma bölgesine geçmesi beklenirken Çin'de hizmet PMI’ın 54.0'ten 53.4'e gerilmesi bekleniyor. Hizmet PMI’ın Euro Bölgesi’nde 53.2'den 52.6'ya, Almanya'da 52.4'den 50.6'ya, İngiltere'de ise 52.9'da 51.2'ye gerilemesi bekleniyor. ABD'de hizmet sektörünün hafif bir toparlanma göstermesi beklenirken hizmet PMI ile ilgili beklenti endeksin 54.8'den 55.1’e yükselmesi yönünde. Buna karşılık ISM hizmet endeksine göre hizmet aktivitesinin Haziran’da 53.8'den 52.5'e gerilemesi bekleniyor.
Haftanın bir diğer önemli verisi Almanya'da açıklanacak öncü enflasyon verileri olacak. Almanya'da tüketici enflasyonunun Haziran’da %2.4'den %2.3'e gerilemesi bekleniyor. Euro Bölgesi’nde ise öncü verilere göre manşet enflasyonun %2.6’dan %2.5’e, çekirdek enflasyonun ise %2.9'dan %2.8'e gerilemesi bekleniyor. Enflasyonun beklentilere paralel gerçekleşmesi de yine Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi konusunda elini rahatlatacaktır.
