İçeride TCMB Dışarıda ABD Büyüme Ve PCE Enflasyon Verileri Ön Planda

  • Haftanın yurtiçi gündemini Salı gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu (PPK) oluşturacak.Geleneksel olarak Perşembe günleri gerçekleştirilen PPK toplantısı Temmuz ve Ağustos aylarında Başkan Fatih Karahan’ın G20 Maliye Bakanları-Merkez Bankası Başkanları Toplantısı ve Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’na katılacak olması nedeniyle, sırasıyla 23 Temmuz 2024 ve 20 Ağustos 2024 Salı olarak değiştirildi. Bu toplantıda biz dahil ekonomistler politika faizi ya da koridor genişliğinde bir değişiklik beklemiyor. Ancak anketine katılan ekonomistlerin çoğu 2024 yıl sonuna kadar bir faiz indirimi beklerken bir ekonomist faiz artırımı bekliyor. Bizim beklentimiz ise faizin yılsonuna kadar %50.0 seviyesinde sabit tutulacağı yönünde. TCMB yılsonu beklentisi olan %38.0’e varmakta zorlandığı bir ortamda faiz indirimi ve/veya likidite koşullarını gevşetici bir adımdan kaçınacaktır. 
  • Veri gündemine bakacak olursak TCMB PPK kararına girdi niteliği taşıyacak Piyasa Katılımcıları Anketi’ni Pazartesi 10:00’da, Sektörel Enflasyon Beklentileri ise Cuma 10:00’da açıklayacak. Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre Haziran’da 2024 yılsonu enflasyon beklentisi önceki anketteki %43,6 seviyesinden %43,5’e, 2025 yıl sonu beklentisi ise %25,6’dan %25,5’e gerilemişti. Gelecek 12 aylık TÜFE enflasyonu beklentisi ise 1.4 puanlık düşüş ile %31,8 olurken katılımcılar önümüzdeki 3 ayda %50 seviyesindeki politika faizinde bir değişiklik beklemedi. 12 ay sonrasının politika faizi beklentisi ise TCMB’den 14.1 puanlık faiz indirimi öngördü. Sektörel enflasyon beklentilerine göre Haziran’da hane halkının 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi %76.1’den %71.5’e gerilemiş, tüketici fiyatlarının daha hızlı veya aynı oranda artacağını bekleyen hane halkı oranı %68.9’dan %66.5’e gerilemişti. Reel sektörün 12 ay ileriye dönük enflasyon beklentisi ise Mayıs’tan Haziran’a %56.0’dan %56.2’ye yükselmişti. 
  • Yine Pazartesi günü saat 17:00’de Hazine ve Maliye Bakanlığı merkezi yönetim borç stokunu açıklayacak. Veri ile ilgili bir piyasa beklentisi bulunmazken Mayıs sonunda borç stoku 7.64 trilyon TL olmuştu. Bunun 3 trilyon TL’sini (%37.5) TL stoku oluştururken 4.6 trilyon TL’sini döviz stoku (%62.5) oluşturdu. 
  • Perşembe 10:00’da TCMB İktisadi Yönelim Anketi altında kapasite kullanımı oranı (KKO) ve reel sektör güven endeksini (RSGE) açıklayacak. Bu verilerle ilgili de bir piyasa beklentisi bulunmuyor ancak Haziran’da RSGE önceki aya göre %1.9 düşüşle 100.5 olmuştu. Yurtiçi ve ihracat siparişlerindeki düşüş ile üretim hacmindeki düşüş reel kesim güveninin zayıflamasında etkili oldu. KKO da Haziran’da %76.2 seviyesinde sabit kaldı. İkinci çeyrekte ekonomik aktivitede önceki çeyreğe göre görülen yavaşlamanın KKO ve reel kesim güvenine hafif de olsa yansıdı. Temmuz verileri bu eğilimin devam edip etmediğini göstermesi açısından önemli olacak. 
  • Ayrıca Pazartesi günü Hazine, 2Y sabit kuponlu ve 5Y TÜFE'ye endeksli tahvil ihalelerini, Salı günü ise 9Y sabit kuponlu tahvil ihalesi düzenleyecek, 2Y kira sertifikası doğrudan satışını gerçekleştirecek. Hazine bundan önce 6 ihale düzenlemişti. 
  • Haftanın yurtdışı veri gündemini öncü PMI’lar, ABD büyümesi, dayanıklı mal siparişleri ve PCE enflasyonu oluşturacak. Çarşamba açıklanacak öncü PMI’lar Avrupa’da hafif toparlanmaya ABD’de ise hafif yavaşlamaya işaret edecek. Japonya’da Haziran’da 49.4 olarak gerçekleşen öncü hizmet PMI ile ilgili bir beklenti bulunmuyor ancak imalat PMI’ın 50.0’den 50.5’e yükselmesi, Almanya’da imalat ve hizmet PMI’ın sırayla 43.5’ten 44.5’e ve 53.1’den 53.5’e, Euro Bölgesi’nde 45.8’den 46.3’e ve 52.8’den 53.0’e, İngiltere’de ise imalat PMI’ın 50.9’dan 51.1’e yükselmesi beklenirken ABD’de ABD’de imalat PMI’ın 51.6’dan 51.5’e gerilemesi, hizmet PMI’ın 55.3’ten 55.0’e gerilemesi bekleniyor.
  • Perşembe 15:30'da açıklanacak 2Ç24 GSYH büyümesi ile Haziran ayı dayanıklı mal siparişleri ABD'de ekonomik aktivitenin seyrini görmek açısından önemli olacak. Önceki çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %3.4 büyüyen ABD ekonomisinin ilk çeyrekte son tahmine göre %1.3 büyümesi bekleniyor. Aynı gün açıklanacak dayanıklı mal siparişlerindeki artışın ise Mayıs ayında %0.7’den %0.3’e yavaşlama göstermesi, ulaştırma hariç dayanıklı mal siparişlerindeki artışın %0.4’ten %0.1’e gerilemesi bekleniyor. 
  • Cuma 15:30'da açıklanacak Haziran ayına ait manşet kişisel tüketim harcamaları enflasyonunun aylık %0.0’dan %0.1, Fed'in performans kriteri olarak belirlediği çekirdek PCE enflasyonunun aylık %0.1’den %0.2’ye yükselmesi bekleniyor. Yıllık beklenti henüz açıklanmamakla birlikte manşet ve çekirdek PCE enflasyonları Mayıs’ta %2.6 olarak gerçekleşmişti. Hatırlatmak gerekirse Fed son toplantısında yılsonu çekirdek PCE enflasyonu beklentisini %2.6’dan %2.8’e yükseltmişti. Öte yandan kişisel gelir artışlarının %0.5’ten %0.4’e yavaşlaması ancak kişisel harcamalar artışının %0.2’den %0.3’e hızlanma göstermesi bekleniyor. Bu verilerin beklentilere paralel gelmesi PCE enflasyonunun hafif artış göstermesine neden olabilir ancak bu artışın Eylül’de faiz indirimi beklentisini bozacak nitelikte olmasını beklemeyiz. 
İlgili Etiketler