Halk Bankası 2C22 Bilanço Analizi

Halkbank 2Ç22 konsolide olmayan finansallarında 2,575 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 2,418 milyon TL idi. Bankanın net kar rakamı 1Ç22’ye göre %27 artarken, 2Ç21’deki 64 milyon TL’ye göre kıyaslanmayacak ölçüde artış kaydetmiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %15.8 olarak gerçekleşmiştir.Halkbank için AL önerimizi ve 8.00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. %15.6 ç/ç TL kredi büyümesi, %6.0% ç/ç YP kredi daralması, net faiz marjının 1Q22’ye göre 100 baz puan artarak %5.1 olarak gerçekleşmesi, vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payının 120 baz puan ç/ç artış ile %28.3’e yükselmesi, takipteki krediler için toplam karşılık ayırma oranının yaklaşık 22 puan ç/ç artış ile %166 seviyesine yükselmiş olması, faaliyet giderlerinin 1Y22’de %62.6 y/y artışına karşın komisyon gelirlerinin %93.5 y/y artışı bu dönemde ön plana çıkan hususlardır. Net faiz marjındaki 100 bps iyileşmeye TÜFE’ye endeksli bonolar 66 bps, TL kredi/mevduat faiz makası ise 28 bps katkı sağlamıştır. 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.34x F/DD ve 2.45x F/K çarpanları ile işlem gören Halkbank’ın 2022’de karını bir önceki yıla göre yaklaşık sekiz kat artırarak %18.8 özsermaye karlılığı yakalamasını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için sırası ile %22.4 ve %73.6) ve %14.7 seviyesinde bulunan SYR (Çekirdek SYR: %10.3) ile olası risklere karşı korunaklı olduğunu düşünüyoruz.