| 1 yıl | 1338

• TCMB Temmuz Piyasa Katılımcıları Anketi’nde cari yılsonu enflasyon beklentisi %43,82 (Haziran: %38,55) olmuştur. Kısa dönemli enflasyon beklentilerine baktığımızda; Temmuz ayı enflasyonu %2,81, Ağustos ayı enflasyonu %2,51 ve Eylül ayı enflasyonu ise %2,21 beklenmektedir. Enflasyon söz konusu aylarda beklentilere paralel bir şekilde artarsa Temmuz, Ağustos ve Eylül aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla %40,10, %42,36 ve %42,59 olarak gerçekleşecektir.
• Döviz kuru beklentilerindeki artışa paralel olarak enflasyon tahminleri yukarı yönlü güncellenmiştir. İçinde bulunduğumuz dönem itibariyle baz etkisinin devreden çıkması ve ek faktörler ile beraber döviz kurlarının enflasyon geçişkenliğinin arttığını göreceğiz. Bu durum, özellikle ithal mal ve girdi kategorilerinde kendini gösterecek, akaryakıt, enerji girdisi ve dayanıklı tüketim malları tarafında yukarı fiyat baskısını getirecektir. Enflasyonu artırıcı diğer etkenler de yapılan vergi zamları ve ile yüksek ücret artışları olacaktır.
• 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin ortalama enflasyon tahminlerine göre, enflasyonun sırasıyla %33,21 (Haziran: %30,65) ve %19 (Haziran: %18,1) seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerinin ortalaması böylece %26,13 olmuştur. 5 yıl sonraki enflasyon beklentisi ise %8,86 (Haziran: %8,07) olmuştur.
• Repo ve Ters Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %18,94 olmuştur. Piyasa, Merkez Bankası’nın politika faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 12, 24 ay sonrası beklentileri sırasıyla %19,17, 24,79, 21,48 ve 15,13 olarak öngörmektedir.
• Beklentiler, ekonomi yönetimindeki değişiklik sonrasında politika faizinde kademeli bir artışa işaret ediyor. Bununla birlikte, beklenen politika faiz oranlarının enflasyon beklentilerinin altında kalması, negatif reel faiz oranlarının devam edeceği beklentisine işaret etmektedir. Merkez Bankası'nın “kademeli” yaklaşım tarzını devam ettirmesi ve Haziran’a göre biraz vites küçültmesi beklenebilir. İleriye bakıldığında ise, TCMB'nin politika ekseni, basitleştirilmesi planlanan karmaşık düzenleme ve uygulamaları da içerecektir. Faiz artırımları ve bununla eş zamanlı olarak başta menkul kıymet alım kuralları gibi düzenlemelerin gevşetilmesi, para politikasını aktarım mekanizmasının merkezinde tutmak ve piyasa koşullarıyla uyumu tamamlamak fonksiyonu üstlenecektir.
• 20 Temmuz toplantısında bir hafta vadeli repo faizinin 300 baz puan artışla %18’e doğru artırılmasını bekliyoruz. Merkez bankasının yıl sonuna kadar faizi %25 seviyesine çıkartacağını öngörüyoruz.
• 2023 GSYH beklentisi %3,8 olurken (Haziran: %3,7), 2024 GSYİH büyümesi tahmini ise %4,3 seviyesinde (Haziran: %4,5) oluşmuştur.
• 2023 için cari açık beklentileri 41,6 milyar dolar olurken (Haziran: 40,3 milyar dolar); 2024 için 28,6 milyar dolar olarak (Haziran: 27 milyar dolar) öngörülmüştür.
• Döviz kuru beklentileri 2023 yılsonu için 28,46 (Haziran: 26,18) olmuştur. 12 ay sonrasına ilişkin kur beklentilerinin ise 31,42 olduğunu görüyoruz.

 

 

---